中国会跟随美国加息么?

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美债收益率曲线的斜率,与美联储的加息路径存在很强的正相关性 一般情况下,当美债收益率曲线出现陡峭化上升时,美联储就会加息。

上一次美联储加息周期(2015年12月-2018年9月)中,美联储连续加息4次,每次加息25个基点;而这一次美联储自2015年12月开始加息,累计加息7次,每次加息50个基点。 美联储加息的幅度每次都是25个基点,不过需要注意的是,随着加息次数的累积,加息的总幅度在不断地扩大。这就像是一个“阶梯”,每一次加息都是在上一个基准利率的基础上再加25个基点。

所以,从过去几次美联储加息的经验来看,当美债收益率曲线出现陡峭化的上升时,美联储大概率是继续加息的。 目前美债收益率曲线上行到了关键的节点位置,由于中美利差处于正常区间,而且中国的货币政策工具箱里还有很多政策工具还没有使用(降准、降息都还没用,定向降准更是没用),因此我国央行是有空间跟进美联储加息的。 但是央行会不会不加息呢? 当然不会!首先我国的货币政策工具已经用了好几个了,再不动用工具,货币政策的工具就失效了,后面即使想动用也难以取得效果。其次,虽然美国加息对中国的影响主要是外溢效应,但是美国作为世界上重要的经济实体,其货币政策的变化必然会影响到其他国家的货币政策调整。所以不管是不是跟在美国后面加息,我国央行的政策导向都会有所转变。

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从目前来看,中国暂时应该不会跟随美国加息。这主要是因为,目前中国仍面临着较大的经济下行压力,虽然中国经济总体来说还是保持了中高速增长,但是经济增长的稳定性仍然需要进一步加强。而从房价层面看,虽然中国已经对房价进行了严厉的调控,房价过快上涨的趋势得以遏制,但是中国并没有到开始着手于对房价进行反向刺激的水平,因此,过早加息还有可能对目前较为疲软的房地产市场造成进一步打压,从而引发一系列连锁反应。

从国际层面来看,目前也并不是中国加息的好时机。毕竟中国在货币政策的选择上仍然是“以我为主”,而不是一味附和美国,虽然从中期角度看,由于中国已经逐渐融入世界经济体系,在货币政策方面必然会受到美国加息的牵制,会受到全球流动性紧缩的影响,但是短期内中国仍会坚持从自身的角度出发实行货币政策。同时,目前中国国际收支虽然保持了平衡状态,但是资本外流的压力仍然存在,此时加息可能给市场传递错误信号,加大资本外流压力。

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