股票会停牌多久?
我们首先来看看沪深两市有关停牌的规则, 深交所《深圳证券交易所股票上市规则》(以下简称“深市规则”)规定,上市公司出现重大信息披露违法、涉嫌严重违法违规等情况需要暂停上市处理的,将由本所作出暂停上市决定并宣告终止上市; 上交所《上海证券交易所以及基金份额上市交易规则》(以下简称“上交所有关规则”)中关于暂停上市的条款是,当公司出现重大违法违规行为或者有其他重大事项时,可以实施临时停牌,上交所可以根据情况决定延期复牌或者撤销停牌。
当然,这两套规则是针对上市公司的,而实际上很多新三板企业因触及相关规则也会面临被停牌的风险。比如新三板监管层对挂牌企业采取自律监管措施的情形包括: 通过以上梳理我们发现,无论是深市还是上交所有关规则,对于停牌的适用范围都是限制在“存在重大信息披露”或“涉及重大风险”的范畴内,并且需要结合具体情形来确定是否真正应当进行停牌处理。 不过,需要注意的是,尽管法律法规赋予了交易所随时停牌的权利,但在实践中并不是随心所欲地想停就停。根据法律及有关规定,上市公司、挂牌公司发生可能引起股价波动的事件时,除按规定披露信息之外,还应及时报告董事会或股东大会审议。
上交所2017年修订《上海证券交易所上市公司股东大会规则》的时候专门指出,为了维护证券市场的正常秩序和公众投资者利益,提高上市公司治理水平,对于重大事项和敏感信息进行合理预期管理,规范有序,有效避免市场异常波动和恐慌情绪,确保相关制度顺利执行,必须明确界定需要提交股东大会审议的重大事项的范围。
对于需要召开董事会、报送董事会批准的重大事项,《上海证券交易所股票上市规则》中有详细列明。而对于无需提交董事会或股东大会审批但需要按规定履行信息披露义务的事项,则应参照重大信息的定义,依据实质重于形式原则加以确定。 换言之,即使发生了可能对股价产生较大影响的事件,也不一定会马上启动停牌程序——交易所需要对可能引发股价异常波动的相关信息进行合理性判断。对于不涉及重大信息披露或者风险事件的可能造成股价异动的各种事项,即使属于重大突发事件,也并不一定必须按照停牌处理。
以新冠疫情为例,尽管疫情迅速扩散、确诊人数激增可能会对股票价格产生不良影响,但基于目前对新冠肺炎疫情的可控性以及我国宏观经济总体向好等因素考虑,在相关基本面并未大幅恶化的情况下,极端行情并不会经常出现。因而,对于受疫情影响而出现股价振荡的公司,原则上不应采取停牌措施。